幺麻子北交所上市：藤椒油龙头的二次闯关与计策救赎

　　在资格深交所主板 IPO 折戟、监管函追责等风云后，中国藤椒油行业龙头幺麻子食物股份有限公司（下称 “幺麻子”）再度叩响成本商场大门。近日，其北交所上市指导备案肯求获四川证监局受理，记号着这家以藤椒油为中枢业务的调味企业崇敬重启成本化征途。

　　上市之路：从折戟深市到转战北交所

　　幺麻子的上市之路号称跌荡升沉。早在 2020 年 9 月，公司便脱手创业板 IPO 主义，后于 2021 年改说念深交所主板。2023 年 3 月，其主板 IPO 肯求获受理，但仅 9 个月后便以 “计策操办转机及业务发展洽商” 为由震恐。这一决定背后，既有对深交所主板定位的考量，也与监管层对其关联方败露问题的抓续温煦密切关联。

　　2024 年 8 月，深交所对幺麻子及实控东说念主赵麒发出监管函，指出其在主板 IPO 时候遗漏败露关联方 “洪雅县德元幺小姐夜宵店”（下称 “幺小姐”）。证监会现场搜检发现，赵麒在 2022 年向彭兆祥转账 80 万元，其中 20 万元用于 “幺小姐” 运营，而赵麒本色适度该夜宵店却未主动败露关联干系。这一 “撤单后追责” 的落索情形，暴涌现公司内控合规的紧要颓势，也激励商场对其处理结构的质疑。

　　这次转战北交所，幺麻子选拔与中金公司再度合营，并主义通过新三板转板 “绿色通说念” 竣事上市。凭证北交所规则，在新三板相接挂牌满 12 个月的翻新层企业可适用快速审核，而幺麻子已于 2025 年 5 月升入翻新层，舒服时辰条目。其 2024 年营收 6.25 亿元、归母净利润 1.57 亿元，扣非净利润 1.45 亿元，加权平均净金钱收益率 15.71%，均顺应北交所财务圭臬。

　　功绩风物与深层风险：单一家具依赖与质地隐忧

　　尽管近两年功绩亮眼，幺麻子的发展根基仍显脆弱。从家具结构看，调味油业务占比终年超 90%，其中藤椒油收入占比相接三年超过 80%。2023 年，复合调味料、蔬菜成品、悠闲食物野心收入仅占 6.72%，转型成效有限。这种过度依赖单一品类的面容，使得公司极易受藤椒价钱波动、商场需求变化等成分冲击。举例，若竞争敌手推出更具竞争力的家具，或破钞者口味偏好发生升沉，公司功绩可能濒临断崖式下滑。

　　食物安全问题一样阻挡忽视。2022 岁首至 2024 年 8 月，幺麻子共收到 37 起家具性量投诉，波及头发混入、油体稠浊、包装漏油等问题。尽管公司宣称已确立 “原材料采购 - 工艺适度 - 成品检测” 全链条质地管控体系，但时时投诉仍反应出身产要领的管控舛讹。在破钞升级配景下，食物安全事件对品牌声誉的杀伤力可能远超思象。

　　内控整改与计策转机：能否重塑商场信心

　　针对上次 IPO 涌现的问题，幺麻子秉承了一系列整改范例。一方面，公司在 2024 年 8 月修起监管部门称，“幺小姐” 关联交游金额较小（每年不超过 2 万元），且已在新三板挂牌文献中补充败露，并于 2024 年 2 月刊出该夜宵店。另一方面，公司承认上次 IPO 存在经销收入内控薄弱要领，并宣称已完成整改。

　　股权结构的优化也在鼓舞。赵跃军眷属仍野心抓有 68.21% 股权，但绝味食物（维权）通过深圳网聚及湖南肆壹伍基金野心抓股 17.12%，成为抨击计策投资者。这种 “眷属控股 + 产业成本” 的结构，既保留了操办有筹划的默契性，也为夙昔渠说念协同、供应链整合埋下伏笔。举例，绝味食物在宇宙领有超 1.5 万家门店，其冷链物流麇集或可助力幺麻子拓展下千里商场。

　　在家具端，幺麻子正加快多元化布局。2024 年，公司与零食很忙合营推出藤椒仪态零食，单月销售额浮松 300 万元，并主义在复合调味料领域加大研发参预。此外，其东南亚商场拓展已提上日程，试图复制 “藤椒滋味出川” 的见效旅途。

　　北交所闯关：机遇与挑战并存

　　关于幺麻子而言，北交所上市既是机遇亦然挑战。从上风看，北交所聚焦 “专精特新” 企业，对细分领域龙头的包容性较强。藤椒油手脚川菜中枢调味品，商场范畴超 50 亿元，且尚未出现宇宙性品牌，幺麻子凭借 40% 的市占率有望进一步稳定上风。此外，北交所上市门槛相对较低，融资成本可控，适宜处于成永久的中小企业。

　　但是，风险一样阻挡忽视。着手，监管层对内控合规的审查将更为严格。上次 IPO 的关联方败露问题可能成为审核要点，若整改不澈底，可能导致上市失败。其次，北交所流动性相对较弱，估值水平浅薄低于主板，这可能影响公司的融资范畴及股东退出收益。终末，藤椒油赛说念竞争加重，金龙鱼、海天等巨头已通过并购或自研切入，幺麻子需在品牌、渠说念、研发上抓续参预以保抓率先。

　　（注：本文系AI器具援助创作完成，不组成投资漠视。）

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